2013年7月14日星期日

裝飾行業受益內部管控 地產調控影響較小



室內設計,家居設計,home design-裝飾行業受益內部管控 地產調控影響較小


















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房地產行業入冬已是不爭的事實，A股市場上與房地產相關的行業亦是一片淒風苦雨，而裝飾工程行業卻一枝獨秀，5傢已上市龍頭企業金螳螂、亞廈股份、廣田股份、瑞和股份、洪濤股份和正在IPO排隊的深圳市奇信建設集團，中期整體業績增長均在40%以上，前三季度業績增速也超預期，在哀鴻遍野的A股市場顯得格外紮眼。
調控影響較小
裝飾工程行業是隨著房地產熱潮興起和快速成長的朝陽產業。目前A股5傢裝飾工程類公司中，除瞭廣田股份主要業務為住宅裝修，受調控影響較大，其他4傢公司的主要收入來源均為公共建築裝修或公裝幕墻。
東莞證券建築行業研究員張芳玲稱，與房地產行業受宏觀調控不同，目前公共建築裝飾仍持續高景氣。中信建投研報也認為，酒店、劇院、交通樞紐等高端公裝市場，基本不受地產調控的影響。
“國傢對地產的調控，對裝飾行業來說還是有影響的。比較直接的是住宅精裝修，對公司影響比較小。因為金螳螂主要還是做公裝，住裝這塊不是很大。”金螳螂董秘戴軼鈞在接受《第一財經日報》記者采訪時稱。
亞廈股份證券投資部一位經理也告訴記者：“自去年3月份以來，國傢房地產實施瞭持續嚴厲的調控，受此影響，公司住宅精裝修項目的工程進度和收款速度有所放慢。但公司下半年起就及時調整瞭經營策略，目前公司公共建築裝飾和幕墻新簽訂單占比3/4左右，有效地規避瞭宏觀調控政策帶來的經營風險。”
除瞭新的增量市場，建築在使用一定年限後還需要重新裝修，還有存量市場，行業具有乘數效應和市場需求可持續的特點。“不過，就我們觀察來看，中國市場上增量部分為主，存量市場為輔。”戴軼鈞說，“目前過多關註存量市場的意義不大。”
回款壓力偏大
裝飾工程行業很早就是充分競爭行業，市場容量非常大，裝飾工程企業面臨巨大的市場機會。
數據顯示，5傢上市公司盈利能力、償債能力、營運能力等多項指標均表現較好，毛利率保持高位。5傢上市公司毛利率在13%~17%之間，且均呈現上升趨勢。
在存貨周轉率、資產周轉率等營運能力指標方面，五傢公司表現均高於行業均值，金螳螂存貨周轉率是行業平均水平的66倍。亞廈股份、洪濤股份、瑞和股份和廣田股份在公開資料中也將公司經營業績向好的重要原因歸結為成本費用控制的當。
戴鐵均對記者表示，雖然目前各傢公司對資金都有比較大的需求，但是由於經營模式不同，各傢融資特點還有所不同。“以金螳螂為例，上市之後長期采取內部挖錢的方式，資金對金螳螂來說，公司不是放在首位的，還是把管理和人才放在首位的。”
但是，受經濟大環境所累，裝飾工程企業有較高的回款壓力。應收賬款占比較大是建築裝飾企業共同面對的問題，前述五傢公司的應收賬款周轉率都在0.9到1.3之間，明顯低於行業水平。
“業主支付風險較高，地方政府類業主出現支付危機”也頻繁地出現在近期行業分析師研究報告的風險提示中。作為房地產的上遊行業，地產調控會影響裝飾工程的訂單和收入確認進度。“裝飾工程行業對資金需求大，因為行業集中度不高，上市公司具有融資渠道，在規模擴張和市場份額方面占據優勢，但是資金鏈也是其風險所在。”一位業內人士稱。
“金螳螂回款壓力還是在企業可以接受的范圍內，沒有達到需要預警的程度。”戴軼鈞對記者稱，應收賬款周轉率比較低，說明管理還是有待提高的。


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